چگونه سرمایه‌گذاری روی استخراج بیتکوین و مرکزداده یک شرکت را از ورشکستگی نجات داد؟
شرکت Core Scientific مستقر در آستین، تگزاس، امسال با تمرکز بر دو فناوری استخراج بیتکوین و مراکز داده هوش مصنوعی، از ورشکستگی به یکی از محبوب‌ترین شرکت‌های بورس تبدیل شد. سهام این شرکت تاکنون ۴۰۰ درصد رشد داشته است.
اما وقتی از مدیران این شرکت پرسیده می‌شود که بین این دو کسب‌وکار کدام را برای سرمایه‌گذاری بیشتر انتخاب می‌کنند، پاسخشان بدون تردید مراکز داده است. مت براون، مدیر عملیاتی این شرکت، در مصاحبه‌ای گفت: «ما واقعاً ارزش جریان‌های نقدی پایدار و بازده‌های قابل پیش‌بینی در بلندمدت را درک می‌کنیم.»
این شرکت کار خود را به‌عنوان یک استخراج‌کننده بیتکوین آغاز کرد. اگرچه بیتکوین اخیراً دارایی بسیار جذابی بوده، اما نوسانات شدیدی دارد. در مقابل، Core Scientific می‌تواند از طریق میزبانی سرورهایی که متعلق به شرکت‌های ارائه‌دهنده خدمات ابری برای تأمین‌کنندگان هوش مصنوعی هستند، سال‌ها سود پایداری کسب کند.
در سال جاری، سرمایه‌گذاری در هر یک از این حوزه‌ها سودآور بوده است. بیتکوین ۱۱۶ درصد رشد داشته و مراکز داده به دلیل تقاضای بالا از سوی شرکت‌های فناوری که برای اجرای برنامه‌های هوش مصنوعی به آنها نیاز دارند، مورد توجه قرار گرفته‌اند.
اگرچه این دو فناوری ارتباط مستقیمی با یکدیگر ندارند، اما یک عنصر کلیدی در هر دو مشترک است: دسترسی به برق قابل اطمینان. Core Scientific با بهره‌برداری از ۹ انبار متصل به شبکه برق در شش ایالت و دسترسی به میزان زیادی انرژی، قادر است نیازهای برقی معادل چند صد هزار خانه را تأمین کند.
این دو فناوری (استخراج بیتکوین و مراکز داده هوش مصنوعی) به‌ظاهر ارتباط کمی با یکدیگر دارند، اما هر دو به یک نیاز اساسی متکی هستند: دسترسی به برق قابل‌اطمینان. Core Scientific در این زمینه بسیار قوی عمل می‌کند و با بهره‌برداری از ۹ انبار متصل به شبکه در شش ایالت، به مقدار قابل‌توجهی انرژی دسترسی دارد که می‌تواند نیاز چند صد هزار خانه را تأمین کند. بسیاری از استخراج‌کنندگان بیتکوین نیز به میزبانی مراکز داده روی آورده‌اند، اما تعداد کمی از آنها به موفقیت Core Scientific دست یافته‌اند.
اوضاع تجاری این شرکت در ابتدای سال ۲۰۲۴ چندان مطلوب نبود. Core Scientific پس از تجربه فرآیند عمومی‌شدن از طریق SPAC در سال ۲۰۲۲ و مواجهه با سقوط قیمت بیتکوین، با حجم زیادی از بدهی روبه‌رو شد و در سایه حمایت از ورشکستگی کار خود را آغاز کرد. بااین‌حال، این شرکت پس از خروج از ورشکستگی در ۲۳ ژانویه با ۴۰۰ میلیون دلار بدهی کمتر، تغییر وضعیت چشمگیری را تجربه کرد.
این شرکت که سال را با تمرکز کامل بر استخراج ارز دیجیتال آغاز کرده بود، به‌سرعت استراتژی خود را تغییر داد و با افزایش تقاضا برای برق مراکز داده هوش مصنوعی مواجه شد. در ژوئن، Core Scientific قراردادی با شرکت Coreweave امضا کرد تا فضای مرکز داده را برای خدمات ابری هوش مصنوعی اجاره دهد. بر اساس این قرارداد، Coreweave توافق کرده است که فضایی به ظرفیت ۵۰۰ مگاوات اجاره کند. Core Scientific اعلام کرده که این قرارداد برای آنها ۸.۷ میلیارد دلار درآمد خواهد داشت.
شرکت خصوصی Coreweave یکی از سریع‌ترین شرکت‌های در حال رشد در انقلاب هوش مصنوعی است. این شرکت که زمانی یک استخراج‌کننده ارز دیجیتال بود، اکنون به ارائه خدمات ابری، به‌ویژه در حوزه هوش مصنوعی، روی آورده است. Coreweave ارتباط نزدیکی با شرکت Nvidia دارد که در این شرکت سرمایه‌گذاری کرده و دسترسی به پردازنده‌های پیشرفته خود را برای آن فراهم کرده است. Coreweave انتظار دارد یکی از اولین مشتریان پردازنده‌های نسل آینده Blackwell GPUs انویدیا باشد.
موفقیت سریع Core Scientific در این حوزه جدید حتی برای مدیران خود شرکت نیز شگفت‌آور بوده است. مت براون، مدیر عملیاتی شرکت، می‌گوید: «گاهی اوقات باید خودم را نیشگون بگیرم تا مطمئن شوم که خواب نمی‌بینم.»
بااین‌حال، موفقیت Core Scientific انتظارات زیادی را ایجاد کرده و موجب شده که سهام این شرکت برای ادامه رشد، با چالش‌های بیشتری روبه‌رو شود. انتظار می‌رود شرکت امسال زیان‌ده باشد، عمدتاً به دلیل تغییر در ارزش ضمانت‌های سهام که یک تغییر حسابداری است و منعکس‌کننده سود واقعی شرکت نیست. تحلیل‌گران پیش‌بینی می‌کنند که شرکت در سال ۲۰۲۵ به سوددهی برسد، زمانی که قراردادهای مرکز داده بیشتری تأثیر خود را در درآمد نشان می‌دهند. پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که سود هر سهم (EPS) تا سال ۲۰۲۷ ده برابر شود. در حال حاضر، سهام شرکت با حدود ۱۳ برابر پیش‌بینی‌های سود سال ۲۰۲۷ معامله می‌شود.
فرصت‌های موجود در حوزه مراکز داده به احتمال زیاد رشد بیشتری خواهد داشت، چرا که شرکت‌های فناوری در حال توسعه سیستم‌های هوش مصنوعی قدرتمندتری هستند.
مت براون اعلام کرده که شرکت Core Scientific روابط خوبی با تأمین‌کنندگان برق خود دارد و می‌تواند بدون نیاز به خرید املاک بیشتر، ظرفیت خود را افزایش دهد. این شرکت پیش‌بینی می‌کند که تا پایان سال، حدود ۳۰۰ مگاوات دیگر برق در سایت‌های فعلی خود تأمین کند.
علاوه بر این، این شرکت به دنبال مکان‌های جدید است، از جمله مراکز داده سنتی “مشکل‌دار” که مستأجران خود را از دست داده‌اند. Core Scientific توانسته است روش‌هایی را برای ارتقای سریع مراکز داده قدیمی و تبدیل آنها به سایت‌های پیشرفته با تجهیزاتی مانند سیستم‌های خنک‌کننده مایع و تأمین برق با ظرفیت‌های بسیار بالا پیدا کند.
در یک مرکز داده استاندارد، یک رک سرور معمولاً به ۶ یا ۷ کیلووات برق نیاز دارد، اما یک مرکز داده با عملکرد بالا می‌تواند تا ۱۳۰ کیلووات برق برای هر رک مصرف کند. Core Scientific در حال کار بر روی افزایش این ظرفیت تا ۴۰۰ کیلووات است. این شرکت فرآیند ارتقای انبارهای خود را به تبدیل یک خودروی مسافری ساده به یک خودروی مسابقه‌ای فرمول یک تشبیه می‌کند.
تغییر Core Scientific از یک شرکت در آستانه سقوط به یک بازیگر پیشرو در صنعت، داستانی شگفت‌انگیز بوده است. سرنوشت این شرکت در سال آینده به سرعت گسترش انقلاب هوش مصنوعی بستگی دارد.
